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宏观面：

日本央行发布3月货币政策会议的意见摘要，其中提到：经济正在缓慢恢复；物价有所回升；消费者价格的基本涨幅将逐步提高，后期将于价格稳定目标相一致。对于美国的政策，摘要中提到：国政策运行导致的全球经济不确定性增加，美国通货膨胀和经济衰退的风险都在上升；虑到美联储发出的不急于改变政策的信息，日本银行的政策自由度持续增加。综合来看，本次摘要对日本宏观经济走向态度乐观，对暂停加息的态度较为开放，对美国和国际市场的变化非常关注。

经济数据方面，日本2月核心CPI年率为3%，相比前值减少0.2个百分点，但依旧处于2%的温和通胀目标上方。中期来看，日本央行无须担心加息对通胀数据过度抑制的风险。现阶段，对于日本央行来说，美国的政策和进口物价的传导才到最大的风险点。正如日本央行行长植田和男所说：日本经济与物价走势与央行此前预期基本一致，但美国政府政策存在高度不确定性。一旦特朗普的G税政策落地，日本宏观经济将遭遇不可避免的冲击。

下一次日本央行利率决议的时间是5月1日，虽然日本的物价水平支持加息，但在美国政策不确定较高的情况下，日本央行大概率选择维持0.5%的利率不变。正如摘要中所说：密切关注美国动向的同时，观察国内在0.5%的新利率水平下的经济和物价反应是合适的。在此基础上，再判断下一次加息。暂停加息对日元的影响偏中性，但由于长周期加息的概率更高，所以日元升值的动力仍存。

技术面：

▲ATFX图

由于日线级别，USDJPY的走势以单边为主，中期顶部或者底部很少出现中枢结构，基本以V型反转结构出现，所以更适合用均线系统分析。绿、红、蓝三条均线的参数分别为5、8、13，均为斐波那契数列。1月20日，短期均线下穿中期均线，筑顶结构初现；27日，短期均线下穿长期均线，筑顶结构完成；31日，三条均线呈现空头排列。但是，本月的反弹导致均线空头排列出现变化。短期均线已经上穿中期和长期均线，筑底结构已经形成。如果中期均线上破长期均线，则多头排列完成，趋势将由空转多。

USDJPY上涨意味着美元升值而日元贬值。考虑到日本央行处于加息通道(处于暂停加息状态)，但美联储处于降息通道(处于暂停降息状态)，所以美元升值的动力不及日元，USDJPY的多头趋势可能无法久持。

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